艾媒咨询张毅点评SHEIN赴美交表：IPO前估值有机会冲得更高

中国网科技11月16日讯(记者李婷)全球跨境电商巨头SHEIN赴美IPO的消息甚嚣尘上。近日，有媒体报道了其IPO进程的最新进展:SHEIN已邀请投资者参与路演，并已秘密完成表格提交。

孵化自2008年南京，专注时尚服饰和生活方式品类，依托“小单快回”模式和网络名人的经济，一级市场疯狂吸金，SHEIN风头正劲。《2023年全球独角兽企业500强发展报告》显示，SHEIN以4620亿元的估值位列全球第四。在速霸的过程中，SHEIN的一举一动都备受关注。从2020年开始，市场就反复流传其计划上市的消息。

在美国上市的现实考虑

SHEIN寻求赴美IPO的计划在市场上屡有报道，但屡遭否认。

SHEIN在2020年首次被曝光正在准备上市计划，并与高盛、摩根士丹利、美林和美国银行等承销商进行了谈判。随后三年，有媒体报道其推动上市进程，并披露更多相关细节。据报道，SHEIN预计最早将于今年在纽约进行IPO。有媒体援引匿名消息人士的话称，SHEIN希望通过在美国IPO，其估值能达到800亿至900亿美元。但对于市场上公司上市的传闻，SHEIN一直守口如瓶，表示消息不实。

据《金融投资报》报道，SHEIN近期已邀请投资人参加路演，并已秘密完成表格提交。一位风险投资人表示，SHEIN已经在上市的过程中，至于具体时间，不方便透露。

目前SHEIN的上市还没有一个确定的答案，但理论上SHEIN选择在美国上市有其内在的逻辑和合理性。艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅判断有三个因素:第一，SHEIN的业务定位是全球电商，主要消费受众在欧美。从这个角度来看，SHEIN在美国上市对于确保市场的可持续发展非常重要。其次，SHEIN只在中国大陆运营，实际在中国的用户很少，这意味着该公司没有数据出境所需的相关监管，也不涉及美国的相关监管。第三，从全球资本市场来看，美国市场的二级市场流动性比较好，在空之间市值比较大。

2018年以来，SHEIN陆续进入美国、墨西哥、法国、英国、日本等国家和地区，服务全球150多个国家的市场。在全球范围内轻微攻城的同时，SHEIN也取得了令人瞩目的成绩。2022年SHEIN实现营收227亿美元，其中欧美市场贡献超过60%，超过一半的用户流量来自美国。与之相对应的是，移动情报公司Apptopia的数据显示，2022年SHEIN的安装量超过2.29亿次，成为美国下载量最大的App。

对于SHEIN选择秘密上交表格的方式，张毅认为这可能和SHEIN的低调作风有关，公司业务集中在北美，没必要太高调。另外，现在的国际环境，尤其是整个跨国贸易的氛围都不是很友好，相对低调对企业的经营可能是好事。

对900亿美元估计数的影响

随着在各地扎营，SHEIN成为资本市场的“宠儿”，估值水涨船高。公开资料显示，SHEIN在过去10年间完成了9轮融资，吸引了众多国际知名投资机构，红杉中国、跨大西洋投资、老虎全球基金等投资者多次跟进。

2013年9月，SHEIN启动融资程序，获得了吉富亚洲500万美元的A轮融资。两年后，IDG和林静资本联合发起了3亿元的B轮投资；其次是2016年初佳源资本的股权融资；2018年，SHEIN引入红杉中国和顺为资本的C轮融资，获得数亿美元，估值飙升至25亿美元。2019 -2020年，SHEIN获得D轮和E轮融资，投资方包括老虎环球(老虎环球基金)、IDG、红杉中国等，估值达到150亿美元，成为独角兽。

2022年，SHEIN迎来亮点时刻，完成F轮融资，投资机构阵容豪华。老虎全球基金、红杉中国、跨大西洋投资集团和于波资本共同投资10亿美元，SHEIN估值达到1000亿美元，成为全球第三大最有价值的创业公司。

今年以来，SHEIN已经持续获得两轮融资。在5月份最新的G+轮融资中，红杉资本、跨大西洋投资集团和阿联酋主权财富基金Mubadala领投了20亿美元，但公司估值降至660亿美元。现在正寻求通过在美国IPO达到800亿-900亿美元的估值。

据张毅介绍，IPO一般比上一轮融资更有价值，这也是一个明确的资本变现渠道。SHEIN优势明显。一方面，亚马逊和阿里的电商模式已经提前做出了很好的榜样，所以理论上公司是有机会上市的。另一方面，SHEIN依靠强大的供应链体系，为欧美尤其是北美的消费者提供低廉的价格和丰富的选择。这些消费者过去在亚马逊等线下商店或平台购买相对昂贵的产品，因此SHEIN的产品相对具有竞争力。“理论上，我认为新一轮融资或IPO前的估值有机会走高。”

面对全球市场，SHEIN除了在资本层面的动作，还在补课。在人事方面，公司于2021年聘请前VIPKID CFO桂磊担任CFO，并于2022年底邀请前贝尔斯登投资银行家汤唯担任执行主席。今年，软银集团前首席运营官Marcelo crowl、动视暴雪前首席合规官Frances Townsend和抖音美国物流公司高管黄星羱加入SHEIN。

随着新鲜血液的注入，SHEIN在今年下半年完成了两笔收购，包括Forever 21和英国品牌Missguided。与此同时，该公司开始推出平台模式，声称将在未来三年内帮助全球一万名卖家年销售额突破百万美元。

SHEIN的上市过程仍需官方消息验证。

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